KOMENTARZ DO SQ III/2007

1.	Opis zmian zasad (polityki) rachunkowości TIM S.A.

Z dniem 01.01.2007 r. zgodnie z Uchwałą WZA nr 17/24.06.2006 r. z dnia 24.06.2006 r.  TIM S.A. wprowadziła do stosowania MSR i MSSF. Sprawozdanie finansowe za okres 01.01.2007 – 30.06.2007 r. zostało sporządzone zgodnie z zasadami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej.

Szczegółowe zasady  przyjęte przy przejściu na MSSF to:

a)	W przypadku rzeczowych aktywów trwałych przyjęto jako koszt uznany na dzień przejścia na MSR/MSSF dla nieruchomości zabudowanych nabytych przez TIM S.A. przed 01.01.1997 r. ich wartość godziwą. 
TIM S.A. na dzień przejścia na MSR/MSSF rozpoznała również aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży i zaprzestała ich amortyzacji z dniem przejścia na MSR/MSSF. Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży prezentowane są w oddzielnej pozycji aktywów.
Różnice z tytułu rozliczenia korekt wyceny kosztu uznanego dla aktywów trwałych zostały odniesione na „zyski / straty z lat ubiegłych – MSR”. Kwota różnicy wynosi  447 tys. PLN.
b)	Wartości zapasów zostały skorygowane o kwotę bonusów odpowiadającą wartości zapasów jakie na koniec okresu pozostawały w magazynach TIM S.A. Ponadto dokonano przeksięgowania bonusów z pozostałych przychodów  operacyjnych na zmniejszenie wartości sprzedanych towarów o kwotę bonusów odpowiadającą sprzedanym towarom w danym okresie. 
Różnice z tytułu rozliczenia korekt wyceny kosztu uznanego zapasu towarów na dzień przejścia na MSR/MSSF zostały odniesione na „zyski / straty z lat ubiegłych – MSR”. Kwota ta wynosi  2 616 tys. PLN.
c)	Prawo wieczystego użytkowania gruntów nie spełnia – wg MSR/MSSF definicji składnika rzeczowych aktywów trwałych. W związku z tym ujęte w bilansie grunty, które TIM S.A. użytkuje na podstawie umowy o wieczyste użytkowanie zostały rozpoznane jako „Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe” i wprowadzone do bilansu:
	- nabyte do 01.01.1997 r. w wartości godziwej,
- nabyte po 01.01.1997 r. w cenie nabycia.
W związku z tym, że  zdaniem Zarządu TIM S.A. wartość rezydualna równa się wartości godziwej lub cenie nabycia, prawo wieczystego użytkowania nie podlega amortyzacji a jedynie okresowym testom na utratę wartości.
Różnice z tytułu wyceny prawa wieczystego użytkowania zostały odniesione na „zyski / straty z lat ubiegłych – MSR”. Kwota ta wynosi 2 449 tys. PLN.
d)	 Kapitał z aktualizacji wyceny powstały z przeceny środków trwałych w dniu przejścia na MRS/MSSF został przeklasyfikowany i przeniesiony na „zyski / straty z lat ubiegłych – MSR”. Kwota ta wynosi + 245 tys. PLN.
e)	TIM S.A. udziela odbiorcom towarów rabatów, upustów uzależnionych od wielkości zakupów tzw. bonusów. Wartości tych bonusów pomniejszają przychody ze sprzedaży TIM S.A.
f)	Przy przejściu na MSR/MSSF zmianie uległy „Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego” i „Rezerwy na odroczony podatek dochodowy”. Zmiany te są wynikiem przyjęcia na stan aktywów prawa wieczystego użytkowania i nieruchomości wg wartości godziwej oraz zmian  prezentacji bonusów w bilansie. Kwota ta wynosi w przypadku „Aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego” 620 tys. PLN, a w przypadku Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego – 332 tys. PLN.

BILANS				
					
 	Aktywa	w tys. zł	
 	 	01.01.2006 wg UoR	korekty	01.01.2006 wg MSR / MSSF	
I.	Aktywa trwałe	22 543	2 622	25 165	
1.	Wartości niematerialne i prawne, w tym: 	239	 	239	
 	- wartość firmy	 	 	 	
2.	Rzeczowe aktywa trwałe	21 171	-973	20 198	
3.	Należności długoterminowe	0	0	0	
3.1.	Od jednostek powiązanych	 	 	 	
3.2.	Od pozostałych jednostek	 	 	 	
4.	Inwestycje długoterminowe	0	0	0	
4.1.	Nieruchomości	 	 	 	
4.2.	Wartości niematerialne i prawne	 	 	 	
4.3.	Długoterminowe aktywa finansowe	0	0	0	
a)	w jednostkach powiązanych	 	 	 	
b)	w pozostałych jednostkach	 	 	 	
4.4.	Inne inwestycje długoterminowe	 	 	 	
5.	Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	1 133	3 069	4 202	
5.1.	Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	967	620	1 587	
5.2.	Prawo wieczystego użytkowania gruntów	 	2 449	2 449	
5.3.	Inne rozliczenia międzyokresowe	166	 	166	
6.	Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży	 	526	526	
II.	Aktywa obrotowe	112 522	-2 616	109 906	
1.	Zapasy	34 271	-2 616	31 655	
2.	Należności krótkoterminowe	77 177	0	77 177	
2.1.	Od jednostek powiązanych	 	 	 	
2.2.	Od pozostałych jednostek	77 177	 	77 177	
3.	Inwestycje krótkoterminowe	605	0	605	
3.1.	Krótkoterminowe aktywa finansowe	605	0	605	
a)	w jednostkach powiązanych	 	 	 	
b)	w pozostałych jednostkach	 	 	 	
c)	środki pieniężne i inne aktywa pieniężne	605	 	605	
3.2.	Inne inwestycje krótkoterminowe	 	 	 	
4.	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe	469	 	469	
 	Aktywa razem	135 065	6	135 071	
					
 	Pasywa	w tys. zł	
 	 	01.01.2006 wg UoR	korekty	01.01.2006 wg MSR / MSSF	
I.	Kapitał własny	36 980	-326	36 654	
1.	Kapitał zakładowy	20 380	 	20 380	
2.	Wpłaty na kapitał zakładowy	 	 	 	
3.	Akcje (udziały) własne (wielkość ujemna)	 	 	 	
4.	Kapitał zapasowy	1 136	 	1 136	
5.	Kapitał z aktualizacji wyceny	245	-245	0	
6.	Pozostałe kapitały rezerwowe	 	 	 	
7.	Zysk (strata) z lat ubiegłych	 	 	0	
8.	Zysk (strata) z lat ubiegłych MSR	 	-81	-81	
9.	Zysk (strata) netto	15 219	 	15 219	
10.	Odpisy z zysku netto w ciągu roku obrotowego (wielkość ujemna)	 	 	 	
II.	Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania	98 085	332	98 417	
1.	Rezerwy na zobowiązania	1 513	332	1 845	
1.1.	Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	152	332	484	
1.2.	Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	1 059	0	1 059	
a)	długoterminowa	 	 	 	
b)	krótkoterminowa	1 059	 	1 059	
1.3.	Pozostałe rezerwy	302	0	302	
a)	długoterminowe	 	 	 	
b)	krótkoterminowe	302	 	302	
2.	Zobowiązania długoterminowe	16 563	0	16 563	
2.1.	Wobec jednostek powiązanych	 	 	 	
2.2.	Wobec pozostałych jednostek	16 563	 	16 563	
3.	Zobowiązania krótkoterminowe	79 943	0	79 943	
3.1.	Wobec jednostek powiązanych	 	 	 	
3.2.	Wobec pozostałych jednostek	79 943	 	79 943	
3.3.	Fundusze specjalne	 	 	 	
4.	Rozliczenia międzyokresowe	66	0	66	
4.1.	Ujemna wartość firmy	 	 	 	
4.2.	Inne rozliczenia międzyokresowe	66	0	66	
a)	długoterminowe	24	 	24	
b)	krótkoterminowe	42	 	42	
 	Pasywa razem	135 065	6	135 071	

2.	W okresie od 01.07.2007 do 30.09.2007 r. Spółka dokonała odpisów aktualizujących wartość aktywów niefinansowych w kwocie 253 tys. PLN, z czego odpisy aktualizujące należności wyniosły 63 tys. PLN, a odpis aktualizujący zapasy 190 tys. PLN.
Za trzy kwartały 2007 roku odpisy aktualizujące należności wyniosły 340 tys. PLN, a zapasy 550 tys. PLN.
3. W III kwartale bieżącego roku kontynuowany był dalszy wzrost sprzedaży. Dynamika sprzedaży w porównaniu do III kwartału 2006 wyniosła 11,5%. W okresie od 01.01 do 30.09.2007 r. dynamika sprzedaży w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego wyniosła 26,8%. Od III kwartału widać spadek dynamiki sprzedaży. Zauważony w Spółce spadek dynamiki sprzedaży jest związany ze spadkiem dynamiki w całym sektorze budownictwa. W pierwszym kwartale bieżącego roku produkcja budowlano – montażowa, obejmująca roboty o charakterze inwestycyjnym i remontowym, zrealizowane na terenie kraju przez przedsiębiorstwa budowlane, była wyższa o 51,1%  w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego.
Po sześciu miesiącach  bieżącego roku dynamika produkcji  budowlano – montażowej spadła do 30,2 % w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego. 
Zapoczątkowany w czerwcu tego roku trend spadkowy był kontynuowany w trzecim kwartale bieżącego roku. I tak poziom produkcji budowlano – montażowej zrealizowanej w okresie od stycznia do września 2007 r. był jedynie  o 20,2 % wyższy od analogicznego okresu roku ubiegłego.
4.  Osiągnięty za 9 miesięcy bieżącego roku zysk operacyjny w wysokości 29 609 tys PLN był wyższy o 11,9% w stosunku do zysku operacyjnego osiągniętego w analogicznym okresie roku ubiegłego.
5.	Natomiast w III kwartale bieżącego roku zysk operacyjny wyniósł 9 563 tys PLN i był niższy o 12,6% od zysku uzyskanego w analogicznym okresie roku ubiegłego.  
6.	Zysk netto za ten sam okres był wyższy o 22,9%.  Zysk netto w III kwartale 2007 r. wyniósł 8 992 tys. PLN i był wyższy o 2,4% od zysku uzyskanego w analogicznym okresie roku poprzedniego.
7.	Ze względu na łagodną zimę nastąpiły zmiany w sezonowości sprzedaży w branży budownictwa, a co za tym idzie również i w Spółce. W związku z tym sprzedaż w III kwartale bieżącego roku była wyjątkowo niska w porównaniu do wyników osiągniętych za pierwsze sześć miesięcy 2007 roku. Dodatkowym czynnikiem mającym wpływ na spadek dynamiki sprzedaży w III kwartale 2007 r. są trudności z jakimi borykają się firmy budowlane ( brak wykwalifikowanych pracowników i związana z tym duża fluktuacja, duża presja na wzrost wynagrodzeń, wydłużone  procedury administracyjne związane z uzyskiwaniem pozwoleń na budowy ). 
8.	W przeszłości w działalności emitenta największa sprzedaż występowała w IV kwartale roku obrotowego. Problemy związane z sektorem budownictwa mogą w tym roku zachwiać strukturę dotychczasowej sezonowości sprzedaży.
9.	W omawianym okresie nie wystąpiły czynniki i zdarzenia o charakterze nietypowym, mające wpływ na wyniki finansowe spółki.
10.	W I kwartale bieżącego roku przeprowadzono emisję 3 057 tys. akcji serii F TIM S.A. o wartości nominalnej 1 zł każda. Cena emisyjna akcji serii F TIM S.A. wyniosła 30 PLN za jedną akcję. Wartość przeprowadzonej  subskrypcji rozumianej jako iloczyn liczby papierów wartościowych  objętych ofertą i ceny emisyjnej wyniósł 91 710 tys. PLN. Pieniądze pozyskane z emisji pozwoliły na spłatę dotychczas posiadanych kredytów, a nadwyżka została ulokowana w bezpiecznych lokatach.
11.	W dniu 11.06.2007 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM S.A. podjęło uchwałę o przeznaczeniu całego zysku za rok ubiegły w wysokości 28 270 tys. PLN na fundusz rezerwowy. 
12.	W wyniku działań, o których mowa powyżej, wartość księgowa Spółki wzrosła z  kwoty 52 721 tys. PLN  ( wycena na dzień 30.09.2006 roku)  do kwoty  175 771 tys. PLN( wycena na dzień 30.09.2007 roku). Wartość księgowa przypadająca na 1 akcję wynosi 7,50 PLN i wzrosła o 290% w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego .
13.	Nie wystąpiły znaczące zdarzenia po dniu w którym sporządzono sprawozdanie, które nie byłyby ujęte w tym sprawozdaniu.
14.	W spółce nie wystąpiły zmiany w strukturze jednostki.
15.	U Emitenta nie wystąpiły zmiany dotyczące zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych.
16.	W spółce nie wystąpiły transakcje nietypowe i nierutynowe z podmiotami powiązanymi, których wartość przekracza 500.000 Euro.
17.	W omawianym okresie Spółka nie udzieliła poręczeń kredytu, pożyczki lub gwarancji.

Kurs EURO przyjęty do przeliczeń pozycji bilansu i rachunku wyników.

Do przeliczeń wartości wybranych pozycji aktywów i pasywów przyjęto kurs EURO  z dnia 30.09.2007 r. równy 3,7775 PLN z dnia 30.09.2006 r. równy 3,9835 a do przeliczeń pozycji rachunku zysków i strat przyjęto kurs EURO równy 3,8314 stanowiący średnią arytmetyczną kursów z trzech kwartałów 2007 r. oraz kurs EURO równy 3,9172 PLN stanowiący średnią arytmetyczną kursów w 2006 r.

Lista akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu zgodnie z informacjami posiadanymi przez emitenta na dzień  przekazania do publicznej wiadomości  niniejszego raportu kwartalnego  (akcje Emitenta nie są uprzywilejowane co do głosu - każda akcja uprawnia do jednego głosu ).

1.Krzysztof Folta- 15,36 %, 3.600.000 sztuk akcji 
2.Fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych – 14,31  % -  3.354.846 sztuk akcji
2. Krzysztof Wieczorkowski- 12,80 % - 3 000 000 sztuk akcji
3.AIG Otwarty Fundusz Emerytalny – 9,99 % -   2  343 661 sztuk akcji
4. Kazimierz Stogniew – 6,68% -1.565.048 sztuk akcji
5.Mirosław Nowakowski – 5,12%- 1.200.000 sztuk akcji.

w dniu 16.08.2007r Emitent został poinformowany przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA	o nabyciu akcji TIM SA przez  fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA	  
Zgodnie z ww. informacją, na dzień 14.08.2007r fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych posiadały łącznie 3.285.624 akcji TIM SA, co stanowiło 14,019  % kapitału zakładowego TIM SA.
W związku z nabyciem akcji TIM SA, o którym mowa powyżej, na dzień 16.08.2007r fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA posiadały 3.354.846 sztuk akcji TIM SA, co stanowi udział w kapitale zakładowym Spółki w wysokości 14,31 % .

Osobami zarządzającymi i nadzorującymi TIM S.A., które są w posiadaniu akcji TIM S.A. na dzień przekazania niniejszego raportu są:

Krzysztof Wieczorkowski 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej	– 3.000.000 akcji    
Krzysztof Folta 		– Prezes Zarządu 				–3.600.000akcji
Mirosław Nowakowski 	– Członek Zarządu 				–1.200.000 akcji
Artur Piekarczyk                   - Członek Zarządu                                         -        8.666 akcji

Postępowania sądowe

W okresie od 01.01.2007 r. do 30.06.2007 r. nie wszczęto żadnych postępowań przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego, ani organem administracji państwowej dotyczących zobowiązań lub wierzytelności, których wartość stanowi 10% wartości kapitałów własnych Spółki.

Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania opublikowanej prognozy wyników finansowych na rok 2007r.

W dniu 22.10.2007r Zarząd TIM SA podjął  uchwałę w sprawie korekty prognozy wyników finansowych na rok 2007, opublikowanej w raporcie bieżącym nr 43/2007 z dnia 12.06.2007 r. Korekta, o której mowa powyżej, przedstawia się następująco:

-     Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów – 485 000 tys PLN
-	Zysk na działalności operacyjnej – 41.000 tys PLN
-	Zysk netto – 35 000 tys PLN.

Prognozowane wyniki finansowe TIM SA na rok 2007, o których mowa powyżej, nie uwzględniają ewentualnych przychodów i zysków ze sprzedaży nieruchomości położonej we Wrocławiu przy ul. Jaworskiej 11-13, którą Spółka zamierza sprzedać w IV kwartale 2007r.

Szczegółowe informacje dotyczące korekty prognozy wyników finansowych TIM SA na rok 2007, o której mowa powyżej, podane zostaną do publicznej wiadomości w odrębnym raporcie, przekazanym w dniu 23.10.2007r.