Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń	
1. Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną
Działalność Spółki jest ściśle skorelowana z ogólną sytuacją gospodarczą Polski. Na wyniki finansowe osiągane przez Spółkę największy wpływ wywiera poziom inwestycji w przedsiębiorstwach, tempo wzrostu PKB, wielkość zamówień publicznych na dostawy materiałów elektrotechnicznych, wartość produkcji budowlano – montażowej, poziom inflacji, poziom kursów walut obcych względem złotego. 
Istniejące ryzyko spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego, spadku poziomu inwestycji w przedsiębiorstwach, spadku poziomu zamówień publicznych czy wzrostu  inflacji mogą mieć negatywny wpływ na działalność oraz sytuację finansową Spółki, jak również na osiągane przez nią wyniki finansowe. Biorąc pod uwagę duże ryzyko zmian w koniunkturze na niekorzystne,  Zarząd TIM SA postanowił podjąć działania mające na celu zwiększenie bezpieczeństwa spółki podejmując m.in. decyzję o ubezpieczeniu wszystkich należności  TIM SA w firmie COFACE. Obecnie ww. ubezpieczenie pozwala na jeszcze lepszą kontrolę zdolności kredytowej klienta, na długo przed transakcją,  a w sytuacji nagłych zmian na rynku, powyższe ubezpieczenie pozwoli na wyeliminowanie ryzyka utraty płynności przez Spółkę. Trafna ocena możliwości kredytowych kontrahentów, zwłaszcza w wypadku trudnych limitów umożliwia wybór najbardziej optymalnej opcji zabezpieczania interesów spółki. Pomaga w tym właśnie współpraca z jedną z największych firm na świecie, jaką jest firma ubezpieczeniowa COFACE.  
2.	Ryzyko związane z otoczeniem prawnym
Generalnie Spółka nie prowadzi działalności gospodarczej wymagającej uzyskania koncesji, licencji, lub zezwolenia. Z uwagi na przedmiot prowadzonej działalności gospodarczej ryzyko objęcia jej określoną formą reglamentacji jest niewielkie. Spółka nie jest uzależniona od określonych ulg lub zwolnień podatkowych, których utrata mogłaby znacząco wpłynąć na wynik finansowy. Biorąc pod uwagę rodzaj asortymentu oferowanego do sprzedaży przez Spółkę, nie istnieje ryzyko wprowadzenia przez właściwe organy cen rządowych lub ustalenia określonych marż handlowych. Jednakże częste nowelizacje, niespójność oraz brak jednolitej interpretacji przepisów prawa pociągają za sobą ryzyko związane z otoczeniem prawnym w jakim Spółka prowadzi działalność. Szczególnie częstym zmianom ulegają przepisy oraz interpretacje przepisów podatkowych. Zarówno praktyka organów skarbowych jak i orzecznictwo sądowe w tej dziedzinie nie są jednolite. W przypadku przyjęcia przez organy podatkowe odmiennej niż Spółka interpretacji przepisów, a w szczególności przepisów podatkowych, Spółka może liczyć się z negatywnymi konsekwencjami, wpływającymi na działalność oraz sytuację finansową Spółki i osiągane przez nią wyniki finansowe.
3.	Ryzyko związane z potencjalnymi zmianami przepisów podatkowych i różnicami w ich interpretacji
Jednym z istotniejszych czynników, które mogą mieć wpływ na działalność Spółki, mogą być zmiany systemu podatkowego oraz zmiany przepisów podatkowych. Ponadto wiele z obecnie obowiązujących przepisów podatkowych nie zostało sformułowanych w sposób dostatecznie precyzyjny i brak jest ich jednoznacznej wykładni, co może powodować sytuacje odmiennej ich interpretacji przez Spółkę i przez organy skarbowe. W związku z rozbieżnymi interpretacjami przepisów podatkowych w przypadku spółki z obszaru Polski zachodzi większe ryzyko niż w przypadku spółki działającej w bardziej stabilnych systemach podatkowych.
4.	Ryzyko zmian tendencji rynkowych 
Zarząd Spółki przewiduje, że w ciągu następnych dwóch lat koniunktura w branży budownictwa będzie się  pogarszała, co potwierdzają publikowane na bieżąco prognozy dotyczące polskiej gospodarki oraz dane GUS-u. 
Istnieje potencjalne zagrożenie zmniejszenia ilości inwestycji zagranicznych oraz inwestycji finansowanych z dotacji unijnych (rozbudowa infrastruktury drogowej i kolejowej, budowa nowych fabryk, marketów i supermarketów oraz budynków biurowych i budownictwa mieszkaniowego).
Spółka zauważa również nasilający się od 2006r  problem z  pozyskaniem pracowników o  odpowiednich kwalifikacjach. Spółka przygotowywała się do takiej sytuacji i od 2003 roku przyjmuje rocznie od 6 do 10 absolwentów uczelni technicznych. Program o nazwie Absolwent wdrożony w Spółce w 2003 roku zapewnia stały napływ wykwalifikowanej kadry pracowniczej. 
Kolejnym problemem jest nieustający wzrost wynagrodzeń w całej Polsce i we wszystkich sektorach. Spółka od 2003 roku stosuje system premiowania  ściśle powiązany z wynikami pracy. Dzięki temu wynagrodzenia w Spółce rosną wraz z osiąganymi wynikami. Zapobiega to fluktuacji kadr i pozwala zatrudniać pracowników o odpowiednich kwalifikacjach.

Dodatkowo w roku 2007 rozpoczęliśmy program opcji menedżerskich dla menadżerów najwyższego szczebla. Program będzie trwał przez 3 kolejne lata  i pozwala związać ze spółką osoby o największym znaczeniu dla ciągłego rozwoju spółki. Polityka pozwalająca utrzymywać zdolnych i kluczowych pracowników spółki będzie kontynuowana w przyszłości.  

Powyższe wskazuje, iż Spółka dostrzega ryzyko związane ze zmianą tendencji rynkowych, o których mowa powyżej, lecz zdaniem Zarządu Spółki wczesne zauważenie problemu i zabezpieczenie Spółki przed negatywnymi skutkami zmian tendencji rynkowych powinno sprawić, iż nawet w przypadku zmiany koniunktury powyższe nie powinno w sposób znaczący odbić się na wynikach finansowych Spółki.

5.	Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców

W Spółce ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców zostało w dużej mierze zminimalizowane w związku z wprowadzeniem w latach 2001-2003 polityki dywersyfikacji dostawców towarów, która jest w dalszym ciągu konsekwentnie realizowana przez Spółkę. 

Zgodnie z przyjętą polityką, firma TIM SA wybiera minimum dwóch dostawców dla zakupu określonego asortymentu.

Pomimo to ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców istnieje w spółce w ograniczonych zakresie, jednakże zerwanie umowy z jednym z dostawców w niewielkim stopniu może wpłynąć na wysokość osiąganych wyników finansowych przez Spółkę.

6.	Ryzyka związanego z uzależnieniem od głównych odbiorców

Ryzyko związane z uzależnieniem od największych odbiorców zostało zminimalizowane poprzez ciągłe powiększanie liczby znaczących i lojalnych klientów. Tak prowadzona polityka handlowa daje większy poziom bezpieczeństwa przychodów. Ryzyko uzależnienia powiększa się oczywiście wraz ze zmianą koniunktury na rynku budowlanym. Recesja może spowodować spadek zapotrzebowania na materiały elektrotechniczne u większości znaczących klientów TIM SA,  co w konsekwencji spowoduje, iż przychody  TIM SA, nawet mimo zwiększającej się liczby klientów i tak mogą ulec zmniejszeniu. Czynnikiem stabilizującym i gwarantującym spółce bezpieczeństwo w dłuższej perspektywie czasu jest stale zwiększająca się baza klientów nowych i stosunkowo nieduży odsetek klientów utraconych.  Spółka na bieżąco analizuje bazę klientów TIM SA. 

7.	Ryzyka związanego z sezonowością sprzedaży 

W całej branży budowlanej występuje sezonowość roczna wynikająca z pór roku i cyklu w produkcji budowlano-montażowej. Pierwsze półrocze od kilku lat stanowi w TIM SA około 40% całości rocznych przychodów, drugie półrocze to ponad 50% wzrost obrotów w stosunku do pierwszego. Jednak spółka dostosowała się do takiej zmienności cyklu i od kilku lat już pierwszy kwartał kończy się zawsze dodatnim wynikiem netto. Ryzyko związane z sezonowością zwiększa się w latach o nietypowych rozkładach temperatur dobowych w zimie i przy zwiększonych opadach atmosferycznych, wtedy większość prac budowlanych prowadzonych na zewnątrz zostaje wstrzymana i występują duże wahania popytu.    

8.	Ryzyka utraty zaufania odbiorców

W roku 2004 w Spółce  wprowadzone zostało pojęcie klienta lojalnego. Na potrzeby spółki ustalone zostało pojęcie lojalności jako skłonność do powtórnych zakupów czyli systematyczność. Przyjmując ten model Spółka zaczęła badać ilość klientów systematycznie robiących zakupy  w TIM SA i monitorować poziom ich zaufania do Spółki. Oczywiście ten model prezentuje tylko trend, natomiast czynnikami powodującymi wzrost zaufania do TIM SA są działania mające na celu stałe podnoszenie jakości świadczonego serwisu. Jeżeli na rynku nie nastąpią gwałtowne zmiany w zakresie oczekiwań klientów co do jakości obsługi, można uznać, że na dziś ryzyko utraty zaufania naszych klientów do spółki jest niewielkie.
9.	Ryzyko związane z konkurencją 
W okresie ostatnich dwóch lat nastąpiły dość duże zmiany na rynku polskim w zakresie podmiotów konkurencyjnych w stosunku do TIM S.A.. Najpoważniejsza zmiana związana jest z  rozpoczęciem działalności  w Polsce przez  firmę REXEL, jedną z największych na  świecie firm dystrybuujących materiały elektrotechniczne. Rexel od lat  konsekwentnie realizuje politykę uzyskania pozycji lidera na każdym rynku, w którym ma swoje oddziały.
Również pozostałe firmy będące firmami konkurencyjnymi w stosunku do TIM SA dążą do zwiększenia swojego udziału w rynku w  zakresie handlu materiałami elektrotechnicznymi. Szczególnie małe i średnie firmy zrzeszone w grupy zakupowe stanowią duże zagrożenie ze względu na to, iż jednym z głównych argumentów używanych w walce konkurencyjnej jest cena. To działanie już dziś doprowadziło do spadków marż i zyskowności w całym sektorze hurtowni elektrotechnicznych.   
Powyższe działania stanowią motywację dla TIM SA do zintensyfikowania działań mających na celu umocnienia pozycji lidera w dystrybucji materiałów elektrotechnicznych na rynku polskim.

10.	Ryzyko związane z karami za niewykonanie lub nieterminowe wykonanie zleceń
Ryzyko związane z karami za niewykonanie lub nieterminowe wykonanie zleceń jest związane z działalnością handlową prowadzoną przez Spółkę. Postanowienia dotyczące kar umownych znajdują się przede wszystkim w umowach sprzedaży zawieranych z podmiotami zobowiązanymi do dokonywania zakupów zgodnie z przepisami ustawy - Prawo zamówień publicznych. Kary przewidziane w tych umowach dotyczą odpowiedzialności za zwłokę w dostarczeniu towarów, odpowiedzialności za odstąpienie przez zamawiającego od umowy z przyczyn zależnych od Spółki oraz odpowiedzialności za niewykonanie zobowiązań z tytułu rękojmi gwarancji. Karami, z którymi również może się wiązać ryzyko są kary za odstąpienie przez zamawiającego od umowy z przyczyn zależnych od Spółkę. Czynnikiem ryzyka jest tu wysokość kary umownej, która w większości umów nie przekracza 10% wartości umowy. 
Kary z tytułu zwłoki w dostarczeniu towaru oraz w związku z niewykonaniem zobowiązań z tytułu rękojmi gwarancji wynoszą w większości umów od 0,5% do 1% wartości odpowiednio do danego towaru lub wadliwego towaru za każdy dzień opóźnienia. 
W przypadku części umów Spółka wniosła zabezpieczenie należytego wykonania umowy w wysokości około 10% wartości kontraktu, z czego około 30% stanowi zabezpieczenie należytego wykonania zobowiązań z tytułu rękojmi i gwarancji.
Zwyczajowo okresy udzielonej gwarancji oraz rękojmi wahają się od 36 do 60 miesięcy. Tak więc zwracamy uwagę na fakt, że takie ryzyko w działalności  Spółki istnieje w pewnym ograniczonym zakresie.

Spółka dostrzegając ryzyko związane z zapłatą kar umownych, stara się je zminimalizować poprzez rozważne wprowadzanie zapisów dotyczących kar umownych do zawieranych umów, w tym m.in. poprzez ograniczenie możliwości naliczania kar umownych jedynie do wysokości należnego Spółce wynagrodzenia z tytułu wykonywania postanowień danej umowy, czy też przez uzależnienie zapłaty kary umownej od zwłoki Spółki (przyczyny zawinione przez Spółkę), a nie od opóźnienia Spółki (przyczyny zawinione przez Spółkę i osoby trzecie).
Oprócz ryzyka związanego z koniecznością zapłaty przez Spółkę kar umownych Spółka dostrzega ryzyko z tytułu ewentualnej odpowiedzialności odszkodowawczej w związku z nienależytym wykonaniem postanowień umowy. Ryzyko powyższe jest minimalizowane m.in. poprzez wprowadzanie takich uregulowań w postanowieniach umów, które ograniczają odpowiedzialność odszkodowawczą Spółki do strat rzeczywistych. Ponadto Spółka stara się wprowadzać w zawieranych przez siebie umowach tzw. „klauzulę siły wyższej”. Powyższe ryzyko jest również minimalizowane poprzez ubezpieczenie działalności prowadzonej przez Spółkę.
Niezależnie od powyższego zwracamy uwagę, że zapłata nieprzewidzianych kar umownych, czy też odszkodowania może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe Spółki.

11.	Ryzyko związane z zapasami

W zakresie polityki zarządzania zapasami magazynowymi w Spółce obowiązują  m.in. procedury przecen i wyprzedaży towarów niechodliwych, które polegają na tym, że co kwartał dokonywana jest przecena towarów niechodliwych początkowo o 50%, a następnie o 100%.Przecena towarów stanowi odpis aktualizujący wartość aktywów nie finansowych i uwzględniona jest w wyniku finansowym Spółki.

Towary składowane w magazynach Spółki są ubezpieczone w zakresie podstawowym, który obejmuje m.in. pożar, zalanie oraz inne zdarzenia losowe. Wartości polis są aktualizowane na bieżąco. Ponadto Spółka ubezpieczyła towary od kradzieży. Ryzyko związane z kradzieżą towarów jest dodatkowo ograniczone przez nadzór nad magazynami sprawowany przez agencję ochrony mienia bezpośrednio lub przez system monitoringu zdalnego.

Mając na uwadze powyższe należy stwierdzić, że prowadzona przez Spółkę polityka gospodarowania zapasami oraz procedury zapewnienia bezpieczeństwa przechowywania zapasów minimalizuje w znacznym stopniu ryzyko związane z zapasami, jednakże zwracamy uwagę, że w pewnym ograniczonym zakresie występuje w Spółce pewne ryzyko związane z zapasami.

Ponadto należy podkreślić ryzyko związane  z niestabilną ceną miedzi na rynkach światowych. Cena miedzi ma wpływ na cenę kabli i przewodów, które stanowią około 50% wartości sprzedaży Spółki. Duże wahania cen miedzi, a w szczególności spadek tych cen może mieć wpływ na atrakcyjność cenową towarów będących w magazynach Spółki. Spadek cen miedzi może w krótkim okresie doprowadzić do spadku marż generowanych na sprzedaży kabli i przewodów oraz ograniczy atrakcyjność cenową sprzedawanych towarów.

12.	Ryzyko kursu walutowego

Ryzyko kursu walutowego w Spółce występuje w zakresie zakupu towarów z importu. Minimalizowanie tego ryzyka jest realizowane w Spółce poprzez:
1)	Kontraktowanie zakupu w imporcie w PLN;
2)	W przypadku zakupów dokonywanych w EUR w momencie przyjmowania towaru zakupionego w imporcie do magazynu przeprowadzane są transakcje walutowe typu forward z terminami wynikającymi z wymaganych płatności.
Powyższe ryzyko rośnie wraz ze wzrostem udziału zakupów realizowanych przez Spółkę za granicą i może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe osiągane przez Spółkę.
Udział zakupów realizowanych w walutach obcych w całości zakupów Spółki zaprezentowano w tabeli.